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TSM期权结构分析：防线失守后反弹无力，主力防守意愿减弱0331

 分析日期：2025年3月31日



⸻ 一、正股表现 •收盘价：164.86美元，日跌幅 -0.69% •日K图显示：近期连续回调，最低触及 159.73美元，形成小幅反弹 •仍运行在下行趋势通道中，反弹量能弱，属于超跌修复 ⸻ 二、期权成交结构：多空势均力敌，但均偏谨慎 •当日总成交量：15.03万张 •Call（看涨）：8.8万张 •Put（看跌）：6.23万张 •成交主要集中于170–180行权价附近 •成交规模不大，说明资金并未出现大规模主动建仓，更多是存量博弈与短线对冲 ⸻ 三、持仓结构：Put仓位上移，主力防守下移 •总持仓量：160.53万张 •看涨Call：65.94万 •看跌Put：94.59万 •持仓分布特点： •Put仓位显著多于Call •主要防守区集中在 165–155行权价区间 •Call分布较远，170以上密集但整体强度不高，缺乏有效支撑带构建 解读： •主力明显下调防守重心，暗示其对反弹行情并不看好 •当前价格上方缺乏密集Call持仓，容易形成“一弹即压”结构 ⸻ 四、波动率分析：IV高于HV，市场仍偏谨慎 •隐含波动率IV：47.10% •历史波动率HV：42.39% •IV等级：49，百分位：77 •波动率结构中性偏高，显示市场对未来波动仍持审慎态度 解读： •虽未出现极端情绪，但偏高IV配合Put主导的结构，代表对二次探底风险已有防范准备 •市场并未形成乐观预期，反弹难以持续 ⸻ 趋势判断结论：主力避险情绪浓厚，TSM反弹空间受限，仍处震荡下行趋势 •技术形态破位后未收回，反弹乏力 •期权结构显示：下方Put持仓抬升、Call支持不足 •隐含波动率中高位运行，资金对后市并不乐观 •若未能快速站稳170，将持续震荡并测试160–155支撑带 ⸻
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