BILI期权结构分析：反弹遇阻，主力偏谨慎0328

 一、整体结构：低IV环境下，看涨仓位主导

•IV仅62.5%，处于8%分位：隐含波动率非常低，说明期权价格较便宜，市场对未来大幅波动预期不强。 •IV < HV（历史波动率69.76%）：市场对未来波动预期低于历史实际波动，预期趋稳。 •在这种波动率背景下，如果主力大举布局，是主动性建仓意图更明确。 ⸻ 二、成交结构：轻量交易，看涨为主 •当日总成交量仅5465张，属于非常轻的期权交易日。 •看涨期权成交3268张，远高于看跌2197张，看涨方向明显占优。 •成交主要集中于价外Call（2875张），反映短线多头押注反弹。 → 但成交量太小，不足以支撑趋势性判断，仅表明短线情绪偏多。 ⸻ 三、持仓结构：空头压制更显著 •最大持仓集中在行权价23.5附近Put，形成密集空头防线。 •整体持仓： •看涨：26.65万张（以价外Call为主） •看跌：15.21万张（以价内Put为主） •注意：价内Put持仓7.48万张，占比不低，显示主力并未放弃防守。 → 说明主力倾向“有限反弹、谨慎偏空”策略，对BILI维持下行防范姿态。 ⸻ 四、波动率结构：反弹乏力，隐含预期不支持大涨 •IV低位盘整，未见恐慌抬升，市场对下行反而更适应。 •远期IV结构平缓，无急剧上翘，说明市场并不预期大幅上涨或下跌。 ⸻ 五、趋势判断总结： 综合判断：BILI处于弱反弹末端，主力未出现明显翻多迹象。当前期权结构倾向于“高位看空+短线博弈”，缺乏趋势性做多信号。