《MSTR期权结构分析：暴跌背后，情绪与博弈的真相》0328

 1. 盘面回顾

MSTR 3月28日大跌逾10%，创下阶段性新低，全天单边下行，几无反弹，走势明显弱于大盘。结合此前从543高点回落，已累积约50%跌幅。 ▍2. 成交量分布：Put略弱，但Call未形成支撑 •最新期权成交量数据显示：Call略占优势（56万 vs 41万），但结构上更多为价外投机性布局； •Put成交集中于285-290区域，意味着市场在股价加速下跌后开始布局“下跌减缓”或“技术性反弹”的可能。 ▍3. 持仓量结构：Call主导，但集中于远价外 •Call总持仓128万手明显高于Put（107万手），但大多集中于320以上的远价外位置； •Put持仓则紧贴当前价格，说明主力仍在对冲当前下行风险，未明显减仓。 ▍4. 波动率信号：IV快速回升，但尚未极端 •当前IV为93%，IV百分位仅31%，显示市场波动预期虽回升，但不算极端恐慌； •IV略低于HV（历史波动率），表明市场虽有悲观预期，但并不极端看空。 ▍结论： 结构性偏空，可能短线筑底。 尽管当前Call持仓占优，但其位置偏远、缺乏支撑力，Put集中构筑于当前价下方，反映市场依然担忧进一步回落。不过考虑到股价短线已超跌，且期权未出现明显IV恐慌，短期或有技术性反弹窗口，但若未站稳295上方，仍不构成趋势反转信号。